政策有效性

一、財政政策(一般情形)

貨幣需求的利率彈性愈大LM曲線愈平坦，財政政策愈有效。
當LM＝LM1時，政府採取擴張性財政政策，IS右移到IS'，產出所得自Y0增加到Y1，故產出所得因擴張性財政政策增加的幅度為(Y_0 Y_1 ) ̅。當LM＝LM2時，政府採取擴張性財政政策，IS右移到IS'，產出所得自Y0增加到Y2，故產出所得因擴張性財政政策增加的幅度為(Y_0 Y_2 ) ̅。
(Y_0 Y_2 ) ̅＞(Y_0 Y_1 ) ̅，當LM曲線愈平坦時，財政政策愈有效。

二、財政政策(特例)

(一)貨幣需求的利率彈性無限大(LM為水平線)流動性陷阱
凱因斯階段：財政政策效果最佳。
當經濟體系陷入流動性陷阱的時候，LM曲線為一水平線，此時貨幣政策完全無效，財政政策較佳，且完全沒有排擠效果—經濟體系掉入流動性陷阱時，財政政策的排擠效果為零。
(二)貨幣需求的利率彈性為零(LM為垂直線)
古典階段：財政政策完全無效。
採取擴張性財政政策，只會導致利率上升，而產出所得完全無任何增加，唯有採取擴張性貨幣政策，不但使產出所得增加，亦同時降低利率，有利於民間消費與投資。
(三)投資需求的利率彈性無限大(IS為水平線)
財政政策完全無效＋完全排擠效果。
由於IS為水平線，任何財政政策都只會使IS無論左移或右移，都處於相同的位置，無法使產出所得增加。此時唯有擴張性貨幣政策，使LM右移，方能達到增加產出所得的效果，且利率不會隨之上升。
(四)投資需求的利率彈性等於零(IS為垂直線)投資陷阱
擴張性貨幣政策，只會造成利率變動，對產出所得毫無影響。
唯有擴張性財政政策，使IS右移，方能使產出所得Y增加。

三、貨幣政策(一般情形)

投資需求的利率彈性愈大IS曲線愈平坦，貨幣政策愈有效。
當IS＝IS0時，政府採取擴張性貨幣政策，LM0右移到LM1，產出所得自Y0增加到Y1，故產出所得因擴張性貨幣政策增加的幅度為(Y_0 Y_1 ) ̅。當IS＝IS1時，政府採取擴張性貨幣政策，LM0右移到LM1，產出所得自Y0增加到Y2，故產出所得因擴張性財政政策增加的幅度為(Y_0 Y_2 ) ̅。
(Y_0 Y_2 ) ̅＞(Y_0 Y_1 ) ̅，當IS曲線愈平坦時，貨幣政策愈有效。

四、貨幣政策(特例)

(一)貨幣需求的利率彈性無限大(LM為水平線)流動性陷阱
凱因斯階段：貨幣政策完全無效。
由於LM為水平線，任何貨幣政策都只會使LM無論左移或右移，都處於相同的位置，無法使產出所得增加。此時唯有擴張性財政政策，使IS右移，方能達到增加產出所得的效果，且利率不會隨之上升。
(二)貨幣需求的利率彈性為零(LM為垂直線)
古典階段：貨幣政策效果最好。
在LM為垂直線之下，擴張性財政政策只會使利率上升，對產出所得毫無影響。此時唯有擴張性貨幣政策，方能使產出所得增加，且同時使利率下降，進一步刺激消費與投資。
(三)投資需求利率彈性無限大(IS為水平線)
貨幣政策效果最佳。
(四)投資需求利率彈性等於零(IS為垂直線)
貨幣政策完全無效。

五、結論

曲線愈平坦，則相關的政策愈無效，相對的政策愈有效。
曲線愈陡峭，則相關的政策愈有效，相對的政策愈無效。

六、李嘉圖等值定理(Ricardian Equivalence Theorem)

政府於當年度財政支出大於收入時，必須舉債融通，而舉債金額即為當年度之財政赤字或預算赤字。凱因斯學派認為，赤字預算政策對於經濟的影響效果，大於平衡預算政策。古典學派則認為，這二個政策之效果完全相同，此為李嘉圖等值定理。
(一)假設條件：
政府課徵定額稅。生命週期無限。完全借貸市場(政府與個人借貸利率相同)
(二)定義：
在政府赤字既定下，無論是以課稅或發行附息公債方式融通，對經濟之影響效果並無差異。政府若在本期發行附息公債以增加財政支出，則在人民或預期到下一期政府會透過課稅來償還債務，因此，人民持有政府發行之公債，並不代表財富增加，亦不會使消費增加，而是將所得儲存起來，以備未來繳稅之用。此與當期課稅融通的效果相同，對實質之經濟成長，並未能產生正面效果。

七、央行應釘住貨幣供給量，還是利率

(一)經濟面臨不穩定，係來自商品市場(實質面)的干擾—
1.釘住利率：
(1)若商品市場發生正向衝擊(good shock)，即IS0右移到IS1，使得貨幣市場出現超額需求，則利率有上升的壓力。此時央行為了穩定利率，採取擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，使LM0右移到LM1，利率繼續維持在r0，所得產出從Y0增加到Y1。
(2)若商品市場發生負向衝擊(bad shock)，即IS0左移到IS2，使得貨幣市場出現超額供給，則利率有下降的壓力。此時央行為了穩定利率，採取緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使LM0左移到LM2，利率繼續維持在r0，所得產出從Y0減少到Y2。
2.釘住貨幣供給量：
(1)若商品市場發生正向衝擊(good shock)，即IS0右移到IS1。此時央行不再釘住利率，故不採取任何使利率回到r0的貨幣政策，LM停留在LM0不動，利率上升到r’1，所得產出從Y0增加到Y’1。
(2)若商品市場發生負向衝擊(bad shock)，即IS0左移到IS2。此時央行不再釘住利率，故不採取任何使利率回到r0的貨幣政策，LM停留在LM0不動，利率下降到r’2，所得產出從Y0減少到Y’2。
為使所得產出波動幅度變小，央行應釘住貨幣供給量。
(二)經濟面臨不穩定，係來自貨幣市場(貨幣面)的干擾—
1.釘住利率：
(1)若貨幣市場發生正向衝擊(good shock)，即LM0右移到LM1，使得貨幣市場出現超額供給，則利率有下降的壓力。此時央行為了穩定利率，採取緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使LM1又移回LM0，利率繼續維持在r0，所得產出Y0不變。
(2)若貨幣市場發生負向衝擊(bad shock)，即LM0左移到LM2，使得貨幣市場出現超額需求，則利率有上升的壓力。此時央行為了穩定利率，採取擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，使LM2左移到LM0，利率繼續維持在r0，所得產出Y0不變。
2.釘住貨幣供給量：
(1)若貨幣市場發生正向衝擊(good shock)，即LM0右移到LM1。此時央行不再釘住利率，故不採取任何使利率回到r0的貨幣政策，LM停留在LM1不動，利率下降到r1，所得產出從Y0增加到Y1。
(2)若商品市場發生負向衝擊(bad shock)，即LM0左移到LM2。此時央行不再釘住利率，故不採取任何使利率回到r0的貨幣政策， LM停留在LM2不動，利率上升到r2，所得產出從Y0減少到Y2。
為使所得產出波動幅度變小，央行應釘住利率。