作者：齊名揚

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全方位理財規劃綜合運用

一、全生涯資產負債表

1. 考慮未來收支的全生涯資產負債表

營生資產 (H)	個人生產力的資源，也是家計負擔者在未來可以賺取的收入，減去未來個人支出後的折現值
養生負債 (F)	個人對家庭的責任，也是家人未來生活支出的折現值
實質資產 (A)	目前已累積的資產總額
實質負債 (L)	目前所承擔的負債總額
實質淨值 (W)	＝實質資產 (A) －實質負債 (L) 也就是過去至今所累積的淨收入
一生總資產 (T)	營生資產 (H) ＋實質資產 (A)
一生總負債 (D)	養生負債 (F) ＋實質負債 (L)
一生淨值 (E)	一生總資產 (T) －一生總負債 (D)

2. 在沒有留下遺產的情況下：

一生總資產 (T) 減去一生總負債 (D) 後的一生淨值 (E)，是走完人生旅途之後的淨財富；正的時候，就是留給後人遺產，負的時候，就是留給後人的負擔。

★ 一生淨值 (E) ＝ 0

一生總資產 (T) ＝一生總負債 (D)
營生資產 (H) ＋實質資產 (A) ＝養生負債 (F) ＋實質負債 (L)
營生資產 (H) ＝養生負債 (F) －實質淨值 (W)

代表家計負擔者在未來的淨收入＝家人未來所需的生活支出減掉目前淨值的差額，若是足夠 ( ≧ 0)，則可以安心過一生。但若個人資源減損，例如發生意外事故，使營生資產 (H) 降為 0 時，就需要有保險的彌補。

二、保險需求的計算

保險需求 (I)，指應有的壽險保額。尚未成家者，因養生負債 (F) 不確定，可採淨收入彌補法計算。已成家者，可採遺族需要法計算。保費預算充足者，可採所得替代法。

淨收入彌補法

以營生資產 (H) 來估計人身價值，並據以決定應有的壽險保額

應有壽險保額 (I)

= 營生資產 (H)

= 未來收入折現值 (Y)－個人未來支出折現值 (C)

= 目前個人年收入 (Y) × 年金現值係數－目前個人年支出 (C) × 年金現值係數

＊一旦發生事故時，大公司的老闆與小職員的理賠金額並不相同
＊假設預期年收入和平均餘命都相同的情形下，年輕者的保額會比年長者高，主因是其未來總收入的折現值較高

(1) 當年齡相同時，收入較高者，人身價值較高，應有較高的保額。
(2) 個人支出占所得比重越高，所產生的淨收入越小，所需的保額也越少。
(3) 個人收入成長率越高，所需的保額也越高。
(4) 投資報酬率越高，折現率越高，折現值越小，保額需求也越少。

遺族需要法

應投保的金額，是以被保險人身故時，其遺族 ( 家人 ) 未來一生的生活費用需要，扣除被保險人生前所累積的淨值。

應有壽險保額 (I)

= 養生負債 (F) －實質淨值 (W)

= 目前扶養親屬的年支出 (P) × 年金現值係數－實質淨值 (W)

＊當年齡越大，過去累積的淨值應越高，而且對於遺族 (家人) 的養生負債 (F) 也因期間縮短而減少，
因此保額需求越低
＊如果遺族 ( 家人 ) 的支出佔所得比重越高，表示家庭經濟負擔越大，應有的壽險保額也會越高

(1) 實質淨值 (W)，應以可變現淨值計算。
(2) 可變現淨值＝可變現資產－負債。
(3) 可變現淨值，指當保險事故發生後，所處理資產在當時市場的價值。

所得替代法

指事故發生後，將保險理賠金額所產生的利息收入，取代被保險人的工作收入，以支應家庭生活費用。

應有壽險保額 (I)
= 遺族生活費 ÷ 存款利率

遺族生活費
保險理賠金額 × 存款利率

＊當利率下降時，所需保險金額會提高，如此才能產生相同的利息收入來代替工作收入；而當利率上升時，所需保
險金額會減少

三、理財目標負債化與供需能力分析

1. 理財目標負債化

(1) 確定所有理財目標的需求年限與負債額。

總需求額現值	用複利現值或年金現值的公式，將未來所有理財目標的現金流量，以實質報酬率還原為現值後，加總計算
總供給能力現值	將未來的儲蓄能力，以實質報酬率還原為現值後，加上目前的生息資產
將總需求額現值與總供給能力現值進行比較，即可知道自己現在與將來的財務能力，是否可以達到所有的理財目標

(2) 若無法滿足所有的理財目標，則需要調整目標需求金額，或延後目標的達成年限，或是改變通貨膨脹率與投資報酬率的假設，以達到全生涯財務狀況的供需平衡。

(3) 實質報酬率＝投資報酬率－通貨膨脹率。

2. 調整供需缺口

當理財總供給能力超過目標總需求現值時	當理財總供給能力低於目標總需求現值時
● 表示目前的財富加上未來儲蓄能力，足以應付未來所有理財目標。 ● 財務的供給會大於需求，可以提前做贈與或遺產的節稅規劃。	● 表示目前的財富加上未來儲蓄能力，不足以應付未來所有理財目標。 ● 財務的供給會小於需求，則須重新調整各項理財目標期望值。

四、全方位理財規劃報告書之製作

1. 應按需求層次擬訂理財規畫重點

金字塔之層次：

基本生活水準（生活保障）

→ 舒適生活水準（生活安穩）

→ 滿足各項生活目標

→ 資產與稅務規劃（贈與、遺產）。

2. 財務狀況

資產負債表的財務結構分析

★ 生息資產比率分析（保本型、保值型、收益型、成長型）
★ 負債比率分析 ★ 融資比率分析 ★ 短期消費貸款分析

現金流量表的收支結構分析

★ 收入分為工作收入及理財收入
★ 支出分為生活支出及理財支出

生活保障分析

★ 生活保障需求＝年生活費 × 生活保障年數 × 保險事故發生後的費用修正率
★ 應有壽險保額 ( 遺族需要法 ) ＝生活保障需求＋房貸本金餘額＋子女高等教育學費＋喪葬支出－生息資產
★ 以三個月失業保障月數計算，應將一部份的生息資產做為存款，當作緊急預備金之用

五、目標規劃的靜態分析與動態分析

1. 目標規劃靜態分析實務：

購屋規劃	● 購屋前的儲蓄用來準備自備款，購屋後的儲蓄用來還房屋貸款。 ● 預售屋尚未繳納的工程款要納入理財目標中，當作交屋前所需準備自備款的一部分。
子女高等教育金規劃	● 若距離上大學的時間短，配置上應以流動性較高的生息資產為主。 ● 學費成長率應列入考量。
退休規劃	● 退休金的目標需求時間，通常都在 10 年以上；若能夠在退休前 20 年就開始規劃是最理想的。 ● 時間較長者，可採較積極的投資策略。 ● 先檢驗靜態分析下的儲蓄額，原則上可以用未來的儲蓄來籌備。
投資規劃	● 先設定投資目標，即各項財務目標、達成年限與所需金額。 ● 就各個目標分別設定有機會達成的預期投資報酬率。 ● 依理財目標的特性來配置資產與儲蓄 ● 從資源分配到資產配置，再從資產配置到個別投資產品的選擇。 ● 投資後要定期檢視投資組合，並適度調整內容

2. 靜態分析與動態分析之差異：

靜態分析	動態分析
較為保守並未考慮未來儲蓄能力可以改善的狀況；但可算出達到各理財目標，需要增加多少儲蓄。	較為樂觀考慮到收入成長率與費用成長率，而且投資報酬率是以複利累積。