股票基本分析 (一)
作者：洪健凱圖片來源暫無說明
股票基本分析 (一)
基本分析概論
何謂基本分析
針對影響股票真實價值的基本層面，進行預測與評估。一般而論，其基本面大致可分為：公司面、所屬產
業面，以及總體經濟面等，藉此推測出未來合理的股價走勢。
何種因素會影響股票
主要的影響因素不外乎：
| 經濟因素 | 如景氣優劣，以及整體產業供需等市場性的因素，即「市場風險」或「系統性風險」，同時亦包含 「非系統性風險」。 |
| 政治因素 | 政局穩定與否，會對股市造成影響。 |
| 技術面 | 特定股票成交量價波動會如何影響股價走勢，以及該採取之策略。 |
基本分析的使用
⇩ 由上而下分析
首重總體經濟因素，在逐步往下朝公司面的方向分析。
⇧ 由下而上分析
首重個別公司因素，在逐步往上朝總體面的方向分析。
總體經濟分析
政策指標
一、財政政策與貨幣政策
(一) 財政政策
政府利用增加政府支出，或是減稅的方式，影響國民所得，以期達到經濟穩定，減少失業的目標。
| 寬鬆的財政政策 | 如公共建設支出增加，或減稅來刺激內需，使國民所得增加，民間的投資與消費意願亦增加， 資金需求提高，導致市場利率上升。 |
| 緊縮的財政政策 | 如公共建設支出減少，或增稅來降溫景氣，使國民所得減少，民間的投資與消費意願亦降低， 資金需求減少，導致市場利率下跌。 |
(二) 貨幣政策
央行透過貨幣管理工具，以控制貨幣數量的流通，達到穩定經濟的目標。
| 調整重貼現率 |
一般銀行向央行融資貸款利率。 1.若將此利率提高，則銀行向央行融資成本增加，銀行可貸放資金隨之減 2.若將此利率降低，則銀行向央行融資成本減少，銀行可貸放資金隨之增 |
| 調整存款準備率 |
各銀行須自收受的存款中，提存至央行的比率，而 1.提高此比率，則銀行可貸放資金隨之減少，貨幣供給亦減少。 2.降低此比率，則銀行可貸放資金隨之增加，貨幣供給亦增加。 |
| 公開市場操作 (OMO，Open Markets Operations) |
1.此為三種工具中，最常為央行所使用。 2.若央行在公開市場上，買入金融債券或國庫券，則等於將資金注入市場， 3.若央行在公開市場上賣出金融債券或國庫券，則等於將資金從市場上收 |
二、國民所得
「平均國民所得」以及「國內生產毛額 GDP」，兩者均為一國經濟實力的重要指標。
(一) 國民所得(NI)
必須分成三個層面來解釋：
| 所得層面 |
| 經濟體系在一年內的 各 項 要 素 所 有者，透過對生產活動的參與，繼而獲得之報酬總和，如工資、利息、租金之總 計。 |
| 生產層面 |
| 經濟體系在一年內之各項生產因素所產出的最終財貨及勞務，其成本淨值的總和。 |
| 支出層面 |
| 經濟體系在一年內，購入上述最終財貨及勞務，所支出之貨幣總額。 |
(二) 國內生產毛額(GDP)
代表經濟體系在一年內生產財貨勞務之總市值。
1.以生產面計算：
GDP 為經濟體系中所有產業之產值加總，而在 GDP 中又以製造業的產值所佔比重最高。
2.以支出面計算：
消費 + 投資 + 政府支出 + 政府支出 = GDP
其中出口－進口＝淨出口總額
三、景氣指標
景氣指標主要分成前、中、後三類。
| 領先指標 |
(1) 股價指數 (2) 建築物開工樓地板面積 (3) 實質半導體設備進口值 (4) 實質貨幣總計數 M1b (5) 外銷訂單動向指數 (6) 製造業營業氣候觀測站 (7) 工業及服務業受雇員工淨進入率 |
| 同步指標 |
(1) 實質機械及電機設備進口值 (2) 實質海關出口值 (3) 製造業銷售量指數 (4) 工業生產指數 (5) 電力(企業)總用電量 (6) 非農業部門就業人數 (7) 批發、零售及餐飲業營業額 |
| 落後指標 |
(1) 全體金融機構放款與投資 (2) 金融業隔夜拆款利率 (3) 製造業單位產出勞動成本指數 (4) 失業率 (5) 製造業存貨價值 |
◎ 只要與「失業」有關的項目，都屬於落後指標！
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