期貨商品與交易

作者:林三元

期貨商品與交易

金融期貨


一、利率期貨

如美國政府公債期貨、國庫券期貨、台灣十年期公債期貨,以及歐洲美元期貨等標的為與利率有關之債券工具。
(一)美國長期政府公債(T-Bond)期貨
特性:
長期利率期貨,為目前美元利率市場最主要之期貨合約。
於芝加哥期交所CBOT交易。
合約規模:
每口US$100,000。
最小波動單位:
上下一檔1/32點,即1/32%,等同於合約價值變動US$31.25 (US$100,000×1/32%)。
報價:
基於期貨合約必須標準化之規範,以及各種公債期限與利率皆有所不同之故,美國長期政府公債係以「假設性公債」為標的,標準債息以票面利率6%計算,做為投資人報價之依據。
報價96-03:
代表96 03/32 %=96.0938%投資人願意以$96,093.8 ($100,000×96.0938%)的價格,購入面額$100,000的長期公債。
報價97-16:
代表97 16/32 %=97.5%投資人願意以$97,500 ($100,000×97.5%)的價格,購入面額$100,000的長期公債。
錯誤報價:
債券報價不可能出現96-35、97-32、99-36等情形,即報價尾數不得大於或等於32。
損益計算:
若以97-08買進,97-18賣出,獲利10擋,即獲利:
$100,000×(97 18/32 %-97 08/32 %)=$312.5
漲跌幅度:
T-Bond無漲跌幅限制。美國中期國庫券(T-Note)期貨與長期公債(T-Bond)期貨之合約規格、報價均相同。
(二)台灣十年期公債期貨
1.特性:
(1)為目前我國主要之利率期貨商品。
(2)於台灣期貨交易所(TAIFEX)交易。
(3)合約規模:
每口NT$500萬元。
(三)美國中期國庫券(T-Note)期貨
特性:
短期利率期貨,期限為3個月。
於芝加哥商品交易所CME交易。
合約規模:
每口US$1,000,000。
最小波動單位:
上下一檔0.01點,即0.01%,等同於合約價值變動US$25 (US$1,000,000×0.01%×3/12)
報價:
100%扣除隱含利率:
隱含利率為i,若利率報價為i=6.8%,則T-Bill報價為1006.8=93.20。
錯誤報價:
報價不得超過100,例如100.05、103.24、104.36等,均為錯誤報價。
若T-Bill期限為13週(91天),報價為90:
代表隱含利率為10%,其價格為$1,000,000×(100% 10%×91/360)=$974,722。
損益計算:
上下一檔合約變動值$25,若以97.46買進,97.3賣出,則損失16擋,即$400
$1,000,000×(97.3% 97.46%)×3/12=$400
歐洲美元(Euro-Dollar)之規格、報價,均與國庫券相同。
(四)台灣三十天期商業本票期貨
(※根據期交所公告【三十天期商業本票利率期貨契約規格】自102年6月20日起廢止)

二、外匯期貨

(一)英鎊(BP)期貨
1.特性:
(1)於芝加哥商品交易所CME交易。
(2)合約規模:
每口£62,500(£:英鎊)。
(3)最小波動單位:
上下一檔0.0001點,即US$0.0001,等同於合約價值變動US$0.0001×£62,500=US$6.25。
2.報價:
英鎊報價1.5866代表一英鎊可兌換1.5866美元。
3.損益計算:
若以1.4736賣出一口英鎊合約,以1.4174買進平倉,則獲利
($1.4736-$1.4174)×62,500=$3,512.5
(二)日圓(JY)期貨
1.特性:
(1)於芝加哥商品交易所CME交易。
(2)合約規模:
每口¥12,500,000(¥:日圓)。
(3)最小波動單位:
上下一檔0.000001點,即US$0.000001,等同於合約價值變動
US$0.000001×12,500,000=US$12.50
2.報價:
若報價0.007785代表每一日圓兌換0.007785美元。若報價0.7785代表每100日圓兌換0.7785美元。

三、股價指數期貨

(一)S&P500
1.於芝加哥商品交易所CME交易。
2.交易內容:
500檔美國企業股票組成之股價指數。
3.合約規模:
US$250×指數。
4.最小波動單位:
上下一檔0.01點,等同於合約價值變動US$2.5 (US$250×0.01)。
5.損益計算:
若於S&P指數952.2點時購入一口S&P500期貨,並於962.2點時賣出,則獲利
(962.2-952.2)×US$250=US$2,500
(二)摩根台股指數期貨
(※根據期交所公告「摩根士丹利資本國際公司臺灣股價指數期貨契約」於100年9月22日終止上市)
(三)台灣期貨交易所股價指數期貨


商品期貨(非金融期貨)


一、農產品期貨

(一)黃豆、小麥、玉米(簡稱黃小玉),三者之合約規格、報價均相同。
特色:
於芝加哥期貨交易所CBOT交易。
合約規模:
每口5,000英斗 (bushels)。惟場內經紀人委託單上之數量,係以每1,000bushels計算。
最小波動單位:
上下一檔 1/4 點,即 1/4 美分,等同於合約價值變動 1/4¢×5,000=1,250¢=US$12.5
報價:
Ex. 640 1/4美分/英斗、660 1/2 美分/英斗報價必須為 1/4 之倍數。
損益計算:
若以240 3/4 買入一口小麥期貨,以250 3/4 賣出,則獲利為
(250 3/4-240 3/4)×5,000=50,000¢=$500
(二)棉花
1.特性:
(1)於紐約棉花期貨交易所NYCE交易。
(2)合約規模:
每口50,000磅。
(3)最小波動單位:
上下一檔0.01點,即0.01美分,等同於合約價值變動500¢或$5(0.01¢×50,000)。
2.報價:
73.00、80.5均屬正確報價。
(三)咖啡
1.特性:
(1)於美國咖啡、糖及可可交易所(CSCE)交易。
(2)合約規模:
每口37,500磅。
2.最小波動單位:
上下一檔0.05點,即0.05美分,等同於合約價值變動$18.75或1875¢(0.05¢×37,500=1,875¢)。

二、金屬期貨

(一)黃金
當今全球交易規模最大的黃金市場為紐約及倫敦。
1.特色:
(1)於美國紐約商品期貨交易所COMEX交易。
(2)合約規模:
每口100盎司(英兩,成色0.995的金條)。
(3)交易月份:
最近三個月份外加2、4、6、8、10、12六個特定交易月份。
2.最小波動單位:
上下一檔0.1點,即0.1美元,等同於合約價值變動US$10 (US$0.1×100)。
3.損益計算:
若以360美元購入一口黃金期貨,以353美元出售平倉,則損失
($353$360)×100=$700
4.全球最大之黃金市場:紐約與倫敦。
(二)白銀
1.特色:
(1)於美國紐約商品交易所COMEX交易。
(2)合約規模:
每口5,000盎司(英兩)。
2.最小波動單位:
上下一檔0.5點,即0.5美分,等同於合約價值變動US$25 (0.5¢×5,000)。
(三)白金
1.特色:
(1)於美國紐約商業交易所NYMEX交易。
(2)合約規模:
每口50盎司(英兩)。
2.最小波動單位:
上下一檔0.1點,即0.1美元,等同於合約價值變動US$5 (US$0.1×50)。
(四)高級銅
1.特色:
(1)於美國紐約商品期貨交易所COMEX交易。
(2)合約規模:
每口25,000磅。
2.最小波動單位:
上下一檔0.05點,即0.05美分,等同於合約價值變動US$12.5 (0.05¢×25,000)。
(五)台灣期貨交易所黃金期貨
台灣第一檔商品期貨,為台灣期貨交易所於2006年3月推出。
1.契約乘數:100金衡制盎司。
2.最小波動單位:0.1點。
3.交割月份:自交易當月起連續6個偶數月份。
4.交割方式:現金交割。
5.最後結算價:最後交易日之倫敦黃金早盤定盤價。
6.漲跌幅限制:前一營業日結算價上下15%。

三、原油期貨

(一)燃油
1.特色:
(1)於美國紐約商業交易所NYMEX交易。
(2)合約規模:
每口42,000加侖。
(3)最小波動單位:
0.0001點,即0.0001美元,等同於合約價值變動US$4.2 (US$0.0001×42,000)。
2.損益計算:
若進場賣空4口燃油期貨契約,每加侖1.995美元,一個月後,以每加侖1.991美元買入平倉,則獲利
($1.995$1.991)×42,000×4=$672
(二)輕原油
1.特色:
(1)於美國紐約商業交易所NYMEX交易。
(2)合約規模:
每口1,000桶。
2.最小波動單位:
上下一檔0.01點,即0.01美元,等同於合約價值變動US$10 (US$0.01×1,000)。


全球主要期貨交易市場

一、美國芝加哥期貨交易所CBOT

(一)特色
1.全球最早成立,歷史最悠久之期貨交易所。
2.同時為美國交易最活絡之農產品交易所。
(二)交易性質
1.其結算所為個別獨立組織。
2.採淨額保證金制度。

二、美國芝加哥商業交易所CME

(一)特色
1.成立之初以肉類交易為主。
2.1972年首先推出外匯期貨交易業務。
(二)交易性質:

三、紐約商品交易所COMEX

主要交易黃金、白銀、銅等金屬期貨。

四、美國咖啡、糖及可可交易所CSCE

主要交易飲品原料如咖啡、糖及可可等。

五、美國紐約商業交易所NYMEX

(一)以交易原油聞名。
(二)其結算所為交易所之重要部門。

六、新加坡衍生性商品交易所SGX-DT

(一)與CME建立連線,相互沖銷歐洲美元、英鎊、日圓等商品。
(二)為首先推出摩台指期貨商品(已終止上市)之交易所,且日經225指數期貨與燃料油期貨,亦為SGX-DT之交易商品。

七、日本東京證券交易所TSE

主要交易東經證交所指數期貨。

八、日本大阪證券交易所OSE

主要交易日經225指數期貨。

九、美國芝加哥選擇權交易所CBOE

為全球唯一僅交易選擇權商品的市場。
 

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