經濟觀念與經濟指標 (二)

作者：齊名揚

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經濟觀念與經濟指標 (二)

經濟指標對投資市場的影響

一、經濟指標介紹與我國之經濟指標

領先指標

功能

具領先景氣變動之性質，可預測未來景氣之變動，又稱先行指標。

指標群

1. 貨幣供給

2. 股價指數

3. 收益率曲線差距

4. 領先綜合指標等

每月經建會編製、發布指標

1. 外銷訂單指數

2. 實質貨幣總計數

3. 股價指數

4. 製造業存貨量指數

5. 工業及服務業加班工時

6. 核發建照面積（住宅、商辦、工業倉儲）

7. SEMI（國際半導體設備暨材料協會）接單出貨比

特性

若連續三個月上升／下降，可預知經濟即將步入繁榮／衰退。通常有六至九月領先時間。

同時指標

功能

代表當時的景氣狀況，可衡量當前景氣。

指標群

1. 經濟成長率

2. 工業生產指數變動率

3. 製造業生產指數變動率

4. 製造業銷售值

5. 製造業平均每人每月薪資變動率

6. 票據交換金額變動率

7. 國內貨運量

每月經建會編製、發布指標

1. 工業生產指數

2. 電力（企業）總用電量

3. 製造業銷售量指數

4. 商業營業額指數

5. 非農業部門就業人數

6. 實質海關出口值

7. 實質機械及電機設備進口值

落後指標

功能

指能真實反映先前經濟情況的指標。

指標群

1. 長短期利率利差

2. 失業率

3. 生產者物價指數

4. 消費者物價指數

5. 消費者信心指數

二、經建會景氣對策信號

分別代表景氣強與弱，分數越高代表景氣越熱，分數越低代表景氣越欠佳，綜合判斷分數及信號如下：

景氣對策信號	分數	景氣信號
紅燈	38-45 分	過熱
黃紅燈	32-37 分	活絡
綠燈	23-31 分	穩定
黃藍燈	17-22 分	欠佳
藍燈	09-16 分	衰退

三、美國經濟指標

1. 就業報告：包括失業率與非農業就人口。

(1) 失業率：失業率降低或非農業人口增加，表示景氣轉好，可能會調升利率對美元有利。

(2) 非農業就人口：作為預估工業生產與個人所得的重要依據。

2. ISM 製造業指數：其前身為採購經理人指數 (PMI)，ISM 製造業指數作為衡量美國製造業的體檢表；常以50％作為經濟強弱的分界點，接近 60％會被解釋為經濟擴張的訊號，投資人會預期聯邦準備局採取緊縮貨幣政策，提高利率，當接近 40％會被解釋為經濟蕭條的訊號，投資人會預期聯邦準備局採取擴張貨幣政策，降低利率。

3. 耐久財訂單：耐久財訂單增加在無通貨膨脹壓力下視為利多，但在有通貨膨脹壓力下訂單的增加對股市是負面消息。

4. 消費者信心指數 (CCI)：CCI 上揚表示消費者對未來經濟前景看法樂觀。

5. 消費者物價指數 (CPI)：

(1) CPI 是影響聯準會貨幣政策的重要因素。

(2) 扣除能源與食品後的核心 CPI，更具備穩定性與指標性。

(3) CPI 中的能源價格易受 OPEC 石油輸出協議的影響。

(4) CPI 中的食物類價格易受季節性影響。

6. 工業生產指數與設備利用率：當設備利用率高於85％以上時，表示有潛在的通貨膨脹壓力，故其被視為觀察通貨膨脹之指標。

四、景氣循環與資產配置

	特性	適合投資工具
復甦期	企業的獲利增加，通膨的壓力尚未顯現。	股票
擴張期	成本或產品價格上脹，通貨膨脹的壓力變大。	房地產或黃金
衰退期	央行為救經濟開始調降利率以刺激景氣	債券
蕭條期	經濟陷入蕭條甚至有通貨緊縮風險時對投資是相當不利容易且產生虧損	現金為王（貨幣）