外匯理論

作者:林林元

 外匯理論

一、購買力平價說

(一)內容
經濟學家卡塞爾(Cassel)的購買力平價理論認為購買力平價就是二國貨幣購買力的對比,物價或貨幣購買力的變動決定對外匯率的漲跌。換言之,兩國間貨幣的交換,應以其所代表的購買力,作為計算交換比率的標準。
(二)計算公式
匯率之變動率=本國物價變動率-外國物價變動率
(三)意義
假定其他情況不變,兩國間正常匯率與本國物價水準成正比,而與外國物價水準成反比。因此,本國物價水準如果上升一倍,而外國物價水準不變,則兩國通貨兌換比率應為原有兌換比率的一倍,換言之,本國貨幣購買力如以外國貨幣來表示僅有以前的二分之一,即貶值百分之五十。

二、利率平價說

假定資本可在二國間自由移動,沒有限制—
(一)未拋補(The Uncovered IRP):
其中:rd=本國利率,rf=外國利率,Ee=預期匯率,E=即期匯率
1.若r_d>r_f+(E^e-E)/E:
則吸引外國資金流入本國貨幣升值,外國貨幣貶值,亦導致rd下降,直至r_d=r_f+(E^e-E)/E
2.若r_d<r_f+(E^e-E)/E:
則吸引本國資金流出本國貨幣貶值,外國貨幣升值,亦導致rd上升,直至r_d=r_f+(E^e-E)/E
拋補(The Covered IRP):
r_d=r_f+(F-E)/E
其中:rd=本國利率,rf=外國利率,F=遠期匯率,E=即期匯率
若r_d>r_f+(F-E)/E:
則吸引外國資金流入,使本國貨幣供給增加本國貨幣升值,外國貨幣貶值,亦導致rd下降,直至r_d=r_f+(F-E)/E
若r_d<r_f+(F-E)/E:
則吸引本國資金流出,使本國貨幣供給減少本國貨幣貶值,外國貨幣升值,亦導致rd上升,直至r_d=r_f+(F-E)/E
未拋補與拋補的差異,純粹為有無在期貨市場上進行拋補的動作!
外匯交易與報價
即期外匯(Spot Foreign Exchange):
外匯買賣雙方約定於成交後之第二個營業日進行交割,其報價方式有--
1.直接報價
(直接匯率or應付匯率)    一單位外國貨幣,可兌換多少單位之本國貨幣,一般以e來表示,例如:NT$30/US$1,或者US$/NT$30。
2.間接報價
(間接匯率or應收匯率)    一單位本國貨幣,可兌換多少單位之外國貨幣,一般以E來表示,例如:NT$/US$0.0333,或者US$0.0333/NT$1。
3.雙向報價    銀行同時報出買價與賣價,例如US$1=NT$30.10/20,或US$1=NT$30.10-20,代表銀行以NT$30.10買入1美元,以NT$30.20賣出1美元。
遠期外匯(Forward Foreign Exchange):
外匯買賣雙方簽訂遠期外匯契約,約定在未來特定日期,以約定之遠期匯率買賣外幣,其報價方式有二--
完全報價法(Outright Rate):
同即期匯率之報價方式—
2.點數報價法(SWAP Rate):
3.百分比報價法:百分比=(遠期匯率-即期匯率)/即期匯率×12/遠期月數×100。

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